🔍 基金概览

名称：YieldMax™ Ultra期权收益策略ETF（代码：$ULTY）
✅ 主动管理型
🎯 目标：通过15-30只美股组合，提供周度收益+有限股票敞口
📅 成立日期：2024年2月28日
💼 管理规模：约12亿美元
⚙️ 净费率：1.30%（扣除费用后）

💸 收益表现

• 周度派息：最新一期（2025/7/10）每股派 $0.0960
• 隐含年化收益率：基于近期数据达 80%+
• 税务优势：约100%分红归类为资本返还（ROC），享受递延纳税

🛠️ 核心运作机制

$ULTY 采用全期权工具包策略：
1️⃣ 合成多头：买入看涨期权+卖出看跌期权，模拟股票持仓
2️⃣ 备兑认购：卖出周度看涨期权赚取权利金
3️⃣ 现金担保认沽：卖出看跌期权获取权利金，可能折价持股
4️⃣ 价差组合：运用看涨价差与日历价差管理风险、增厚收益
5️⃣ 保护性对冲：通过领口策略和借方价差控制下行
6️⃣ 现金管理：持有短期美债作为抵押品，同时赚取利息

📜 策略升级要点（最新招募说明书）

• 可投资ETF、REITs、优先股（不限于普通股）
• 同时采用期权合成头寸与直接持股
• 策略灵活性：认沽、领口、价差等全覆盖
• 周度分红机制

⚠️ 风险与挑战

• 收益封顶：期权策略限制股票上行空间
• 下行暴露：合成多头与认沽卖出承担下跌风险
• 高换手率：年化717% → 产生显著交易成本与税务摩擦
• 衍生品风险：波动率突变、流动性、对手方风险
• 无防御模式：市场下跌时不自动转持现金

⚙️ 组合管理逻辑

• 精选 15-30只高隐含波动率 的美股/ETF
• 周度滚动期权：动态调整看涨/看跌/价差头寸
• 以短期美债作为抵押品，同步赚取利息收益

👥 适合投资者画像

✔️ 适合人群：

• 追求高频高收益（>80%年化）
• 需要分散持股（非单一股权ETF）
• 熟悉复杂期权策略及ROC税务优势

✖️ 不适合人群：

• 无法接受收益上限与下行风险
• 抵触高频交易衍生品
• 寻求完全防御型配置

💎 终极定位：收益引擎

$ULTY 并非传统备兑认购策略，而是融合：
✅ 合成多头 + 备兑认购/认沽卖出
✅ 战术价差与领口保护
✅ 周度ROC分红 + 抵押品收益
→ 成为兼顾分散性与收益强度的期权策略旗舰，但需承受复杂性与上涨空间限制。